M2为何这么低，钱都去哪儿了？2018流动性结构研究系列｜海通证券宏观报告

报告摘要

2018年M2增速持续走低，传统货币指标是否失灵？本报告从货币本质出发，深入剖析理财、资管、信托、P2P等金融产品对货币统计的冲击，揭示M2被低估的真相。核心发现：截至2017年6月，考虑理财后实际货币增速达11.4%，而官方M2仅9.4%；大资管行业居民持有货币量约7万亿，其中2万亿未被计入M2。报告构建“M2+”指标，并展望2018年金融监管趋严下货币创造放缓与结构回归的博弈。适合宏观研究员、投资经理、金融从业者、政策分析师及关注货币政策的投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 什么是货币？
2. 货币结构剧变，M2增速被低估
3. 展望2018，结构变革继续