房地产行业2017年回顾及2018年展望：一线重估二线成长｜国泰君安

报告摘要

2017年商品房销售面积16.9亿方、销售金额13.4万亿元，分别同比+7.7%和+13.7%，再创新高。本报告从需求出发，展望2018年：销售金额略增长、面积负增长，新开工增速10%~15%，拿地增速放缓。核心观点：一线城市重估（资源品视角），二线城市成长（人口导入、土地供给两旺）。推荐保利地产、万科A、新城控股等龙头，关注NAV折价修复机会。适合房地产投资者、行业研究员、政策制定者、企业战略规划人员。

📋 核心要点(部分)

1. 以需求观地产，展望2018
2. 降杠杆中性假设下销售金额略增长面积负增长
3. 库存周期降至13个月预计新开工增速10%~15%
4. 行业投资强度30%预计拿地增速下行
5. 销售周期处于第四轮反弹分位一二线逐步见底