事缓则圆（上）经济下行与政策刺激分析-东吴证券2023年8月宏观报告

报告摘要

本报告深入分析当前经济下行触发政策刺激的机制，指出货币政策与财政政策效果减弱，居民、企业、政府三大部门杠杆率上升放缓，主动去库存阶段已持续14个月超历史均值，10年期国债收益率下行压力延后。适合关注宏观经济走势的投资者和决策者。

📋 核心要点(部分)

1. 核心观点
2. 部门杠杆率分析
3. 政策传导受阻
4. 库存周期与利率
5. 风险提示