城投债投资策略系列之一：城投往事，回首信仰的缘起缘灭｜招商证券2018年专题报告

本报告由招商证券固收研究团队撰写，深度剖析城投债信仰的缘起与弱化。通过对比2013年以来四轮城投债信用利差调整，揭示本轮城投债走熊的独特原因：政策抨击与市场一致预期共振导致信仰加速弱化。报告指出，城投债产业化趋势明确，定价逻辑迁移，信用风险担忧成形，建议防御为主。核心数据涵盖各阶段利差调整幅度（如第四阶段3年AA级信用利差走阔261bp），适合债券投资者、固收研究员、金融从业者及政策研究者参考。核心数据:第四阶段城投债信用利差走阔261bp（3年AA）;超额利差走阔29bp（AA+）;调整时长443天。

本报告由招商证券发布,发布于 2018 年。

覆盖 2018 年,全文约 11。

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适合债券投资者、固收研究员、金融从业者、政策研究者等读者参考。

重点分析了金融投资、城投往事、回首信仰、缘起缘灭等议题。