造纸行业纸业投资逻辑再梳理｜安信证券2018年研报｜纸价高位运行与供需分析

报告摘要

本报告由安信证券发布，系统复盘2016-2017年纸价两轮上涨行情，分析供给端收缩与成本驱动因素，预判2018年纸价维持高位、供需紧平衡但边际缓解。核心亮点：1）纸价已修复至合理水平，环保高压下准入门槛提升，纸价有望高位运行；2）木浆级纸18年无新产能，开工率高位延续高景气；箱板瓦楞纸新产能增多，景气存波动但龙头盈利仍优；3）投资关注点由价转量，首选浆产能扩张企业，排序为浆>木浆纸>包装纸；4）龙头18年业绩预计增长20%-40%，估值7-9xPE，横向纵向对比有修复空间。适合纸业投资者、行业研究员、基金经理、产业链从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 1. 纸价上涨复盘
2. 2. 纸价预计将维持高位
3. 3. 供需维持紧平衡但边际有缓解
4. 4. 价稳量增是企业投资关注点
5. 5. 企业盈利与估值
6. 6. 风险提示