日本泡沫经济后20年政策与资产表现复盘-国海证券策略专题

报告摘要

本报告深度复盘日本1991年泡沫经济破灭后20年的政策演变与资产表现，划分为四个阶段（1991-1996、亚洲金融危机后、互联网泡沫后、次贷危机后），分析财政政策由扩大内需转向处理不良债权、货币政策从零利率到量化宽松的转变，指出有效需求不足与流动性陷阱是长期困境根源。大类资产中债牛明确，日元有阶段性机会，股市存在结构性行情，工业和消费板块超额收益显著。

📋 核心要点(部分)

1. 1991-1996年：增速