2018年原油年度报告：去库存速度放缓，下半年政策退出风险加大｜东证期货

报告摘要

2018年原油市场再平衡进程加速，去库存与远期曲线形成正向循环，但下半年OPEC减产政策退出风险上升。报告核心观点：1）非OPEC产量增速是2018年再平衡关键变量，美国原油产量预计增加50万桶/天；2）OPEC政策拐点或在年中，下半年退出概率增加；3）需求端存在隐患，主要消费国内生增长动力不足；4）投资建议：1季度油价承压，Brent或回调至60美元/桶以下，2季度上行至75美元/桶，4季度回落至50美元/桶。适合原油交易员、能源分析师、大宗商品投资者、行业研究员、基金经理阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 去库存是油价上行的核心驱动力
2. 非OPEC原油产量增速是2018年再平衡进程中最为重要的变量
3. 美国原油产量在9月份之后加速回升
4. E&P企业的Capex扩张幅度取决于经营现金流的改善程度
5. 2018年年中可能是OPEC政策的拐点