2018年量化投资策略报告：抽丝剥茧透视行业和风格，重构A股量化分析框架｜中泰证券

报告摘要

2017年以来A股市场特征发生颠覆性变化，传统因子大面积失效。本报告从行业和大小盘风格两条主线，抽丝剥茧分析市场变化逻辑，重构量化分析框架。核心发现：行业属性对相对收益解释力仅约一半；壳价值驱动的微型股是大小盘效应主因，剔除50亿以下市值公司后小盘股效应几乎消失；从行业属性聚类为金融、下游、上中游、消费、成长五大板块。报告提出2018年投资观点：坚决回避小盘壳股，次小盘股（50-200亿）性价比高，看好成长板块。适合量化投资者、金融工程研究员、基金经理、策略分析师、投资顾问。

📋 核心要点(部分)

1. 行业指数相对走势的归因分析
2. 四个维度归因行业相对表现
3. 采用逐步回归模型进行归因分析