证券行业深度报告：预期差最大金融子行业，上调评级至看好｜2018年证券行业投资策略

报告摘要

本报告由申万宏源于2018年1月发布，核心观点为上调证券行业投资评级至“看好”，尤其看好龙头券商。报告指出三大逻辑：1）预计2018年证券行业净利润同比增长9%，业绩企稳回升；2）大券商PB估值仅1.3-1.5倍，接近历史底部；3）改革持续推进，多层次资本市场建设将带来预期差。报告深入分析了交易与投资业务占比提升对杠杆和ROE的带动作用，借鉴高盛、摩根士丹利、贝尔斯登等国际投行案例，揭示金融工具配置与业务风险的关系。适合券商从业者、金融投资者、行业研究员、政策制定者及金融专业学生阅读，帮助把握证券行业底部布局机会。