医药生物行业深度报告：估值底部出现，三维度精选标的｜2018年投资策略

报告摘要

2018年医药生物行业估值已至历史低位，TTM估值22倍逼近底部，横向对比美日医药分销企业估值（13-22倍），国内公司增速更快但估值更低，安全边际显著。政策压力趋缓，两票制、药品招标等冲击减弱，器械耗材、基层及零售分销、麻药分销等细分市场蕴含机会。本报告从报表质量、扩张能力、战略布局三维度精选标的，推荐国药股份、国药一致、嘉事堂、上海医药、九州通等。适合医药行业投资者、券商研究员、医药企业战略规划者阅读。