房地产产业债系列报告：陆续下调万达评级透露了什么？｜天风证券2018年研报

报告摘要

本报告深入剖析2017-2018年国际三大评级机构（标普、穆迪、惠誉）相继下调万达商业地产评级至投机级的原因，揭示房地产行业信用资质变化的关键启示。核心关注点包括：万达轻资产转型后的商业模式质疑、A股上市不确定性导致的融资渠道收紧、以及离岸流动性风险加剧。报告指出，2018年房企风险与机会并存，经营稳健、土储布局良好、融资结构合理的房企风险可控。适合固定收益投资者、房地产行业分析师、信用研究员及关注房企融资环境的从业者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 万达商业境外评级变动情况
2. 国际三大评级公司对万达商业评级的回顾
3. 国际评级机构为什么担忧万达？
4. 转型之难
5. 融资收紧
6. 离岸流动性风险