2018年A股行业配置策略：防御打底，景气进攻｜中银国际证券报告

报告摘要

本报告由中银国际证券于2018年1月发布，深度剖析A股行业配置策略。核心观点：2018年市场难有牛市，投资者应降低预期，采取“防御打底、景气进攻”的配置思路。报告从宏观周期、中观景气、估值比较、市场特征四个维度展开，指出经济下行背景下，防御板块推荐石油石化、房地产、电力公用事业、银行；景气进攻方向关注电子、通信、新能源设备、农业等。关键数据：连续两年排名倒数前五的行业第三年87.5%概率跑赢沪深300，2016-2017年军工、传媒、计算机符合此特征。适合券商研究员、基金经理、投资顾问、宏观策略分析师、A股投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 前言：行业配置，市场的一致预期与盲点
2. 1. 宏观周期下行，防御配置打底
3. 2. 中观景气，寻找景气向上估值匹配的领域
4. 3. 估值比较：估值修复与估值消化