风光运营商投资价值分析：成长+防御属性凸显，估值低位布局正当时

报告摘要

风光运营商兼具成长与防御属性，长坡厚雪装机空间大（2025年风电光伏装机较2020年增长90%/120%），LCOE和利率下降推动ROE攀升（风电IRR可达20.8%），低估值（P/B 1.66/1.25倍）和高壁垒商业模式提供安全边际，Q4电价绿电政策催化，推荐关注。

📋 核心要点(部分)

1. 成长性
2. 防御性
3. 边际因素