家电行业ROE专题分析：行业格局→毛利率→ROE｜广发证券2018

报告摘要

本报告深入剖析家电行业ROE驱动因素，揭示净利率是ROE提升的核心动力。2006-2016年ROE经历三阶段：2006-2010年净利率带动快速提升，2010-2014年趋稳，2014-2016年周转率下降导致小幅回落。子行业ROE差异显著：白电最高，厨电、小家电次之，黑电和上游配件最低。净利率提升源于原材料成本红利、行业集中度提升及规模效应。报告还分析了总资产周转率下滑主因货币资金增加，权益乘数稳中有降。适合家电行业分析师、投资者、企业战略规划人员阅读，助力把握行业格局与投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 行业：净利率带动ROE提升
2. 各子行业的ROE分析：白电最高
3. 白电：净利率和杠杆率共同影响ROE
4. 黑电：ROE跟随净利率大幅波动
5. 厨电：消费升级驱动，随净利率稳步提升