利率债2017年回顾及2018年展望｜山高风钜，道阻且跻｜申万宏源债券研究报告

报告摘要

本报告由申万宏源证券发布，深度剖析2017年利率债市场在多重因素交织下的调整路径，并对2018年走势给出三种情景预测。2017年债市经历持续调整，一季度经济通胀改善与美联储加息施压，二季度监管预期极度悲观导致4-5月大幅调整，三季度经济下通胀上但长端利率窄幅波动，四季度监管担忧再起债市脱离基本面。展望2018年，报告认为债市将回归基本面，经济增速预计小幅回落至6.7%左右，CPI均值2.2%-2.4%，货币政策稳健中性，利率债收益率高位震荡。报告给出10Y国债收益率三种情形：3.4%-4%（基准）、3.6%-4.2%（扰动）、3.8%-4.6%（低概率风险）。适合债券投资者、宏观研究员、金融机构从业者及关注利率债市场的专业人士阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 2017年回顾：多因素下的调整之路
2. 一季度：经济通胀改善与美联储加息
3. 二季度：监管预期悲观与大幅调整
4. 三季度：经济下通胀上长端波澜不惊
5. 四季度：监管担忧再起债市偏离基本面
6. 2018年展望：债市回归基本面
7. 国际因素：美欧货币政策再分化