工业增加值能否作为经济增长及债市有效参考指标？｜2018中信证券债市启明系列

报告摘要

2017年工业增加值增速中枢虽达近三年高位，但多地政府承认数据造假，水分近四成。本报告深入分析工业增加值对经济增长的代表性及对债市收益率的引导作用，指出随着经济转型，第二产业贡献率下降至37.2%，叠加核算方式变化（单缩法），该指标解释力度减弱。报告认为短期内监管落地是影响债市收益率的主要因素，10年国债收益率将在3.8%~4.0%区间震荡。适合债券投资者、宏观经济研究员、政策分析师、金融从业者阅读。