华安证券量化研究：PB因子精细分构，新估值因子VAL提升选股绩效

报告摘要

本报告深度解构传统PB因子，通过公司真实价值模型剔除扰动项，重塑新估值因子VAL。VAL的Rank IC为-6.3%，ICIR为-2.75，多头年化收益率23.16%，年化超额12.4%，年度胜率100%。在全A中，引入VAL后Rank IC提升至-6.4%，ICIR至-2.81，多头年化超额提高至12.04%，胜率增至79.2%。新因子在中小市值股票池表现尤为出色，为量化投资提供全新工具。

📋 核心要点(部分)

1. PB解构-PB深度重构-引入VAL后的合成估值因子