通胀魅影三：投资通胀｜2018年成本推动型通胀与消费升级投资主线｜国泰君安

报告摘要

2018年通胀源于成本推动，PPI向CPI传导时滞明显，但下游需求韧性承接上游涨价，全年CPI预计2.5%-3%，2-3月为高点。三大驱动：猪肉价格止跌、输入性油价上涨、工资回升。投资主线：成本传导能力强的行业（大众品龙头、航空、百货）及消费升级受益板块（二线白酒、家电）。潜在风险：一季度地产基建下行或引发“滞胀”格局。适合宏观策略研究员、基金经理、行业分析师、投资决策者。

📋 核心要点(部分)

1. PPI有韧性，CPI温和上行
2. 2018年的三大通胀驱动力
3. 以猪肉为代表的食品项价格拖累减弱
4. 输入型通胀：油价的产业链传导
5. 劳动力价格提高与消费升级