证券行业2018年策略报告：券商估值再审视，内生增长显价值

报告摘要

本报告深入剖析2017年证券行业出现的四大背离现象（两融余额与市场走势背离、自营收入与指数背离、业绩与估值背离、板块走势与指数背离），指出外部因素主导下行业缺乏内生动力是估值压制的根本原因。报告提出估值提升的两条路径：轻资产业务短期催化与内生增长长期驱动。核心亮点包括：1）轻资产业务增长（市场回暖、IPO改善）是2018年估值修复催化剂；2）推荐华泰证券、广发证券、中信证券、国金证券、兴业证券；3）长期看好打造内生增长模式的大型综合券商及部分中小券商（如长江证券）。适合券商分析师、投资经理、金融研究员、策略投资者及证券行业从业者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 2017年行业回顾：从几个背离说起
2. 两融余额与市场走势背离
3. 自营业务收入与指数走势背离
4. 行业业绩和估值水平背离
5. 券商板块走势与指数明显背离