五因子模型A股实证研究：Fama-French五因子模型实证-华泰证券2017

报告摘要

本报告由华泰证券于2017年发布，系统验证了Fama-French五因子模型在A股市场的适用性。研究发现，五因子模型对A股超额收益解释力显著，优于美股结果，其中规模因子（SMB）和估值因子（BP）效应尤为突出。报告详细阐述了因子构造方法，针对投资因子与盈利因子的共线性问题进行了调整，并通过5x5组合回归验证了模型有效性。适合量化研究员、金融分析师、投资经理及金融工程学生阅读，为A股因子投资策略提供实证基础。

📋 核心要点(部分)

1. 从CAPM到Fama-French五因子模型
2. 五因子模型因子构造
3. 五因子模型因变量构造
4. 五因子模型回归分析
5. 总结