中国铝行业研究报告｜瑞银2018：铝价结构性回报与供需分析

报告摘要

瑞银于2018年1月发布的中国铝行业研究报告指出，铝价自2017年9月高点回落约13%，相关股票下跌20-40%，市场过度悲观。报告认为，中国铝行业未来两年将出现供应缺口，库存有望下降，支撑铝价回升。核心亮点：1）供应增长受政策约束，国有企业成为未来三年产能增长主力；2）铝土矿、烧碱、氧化铝等原料供应收紧，推高成本曲线；3）需求端受益于电动汽车等长期渗透，保持韧性。报告首次覆盖中国铝业H股和云铝股份，给予买入评级。适合铝行业投资者、大宗商品分析师、矿业公司战略规划者、金融从业者及政策研究者阅读。