做市商与自营交易：行业趋势、驱动因素与政策影响（2014年CGFS报告）

报告摘要

本报告由国际清算银行下属全球金融系统委员会（CGFS）发布，深入分析了后危机时代做市商与自营交易行业的结构性变化及其对固定收益市场流动性的影响。报告指出，市场流动性呈现分化加剧、脆弱性上升的特征，交易活动向最活跃工具集中，而低流动性工具交易恶化。驱动因素兼具周期性与结构性，包括电子化交易兴起、监管改革（如沃尔克规则）以及做市商风险偏好下降。报告提出，过去被低估的流动性风险将逐步反映在流动性溢价中，并建议政策制定者关注市场韧性。适合金融监管机构、投资银行、资产管理公司、学术研究人员及市场从业者阅读，以理解做市业务演变及政策启示。

📋 核心要点(部分)

1. 执行摘要
2. 引言
3. 做市经济学
4. 做市与自营交易趋势
5. 趋势驱动因素