食品饮料行业深度报告：透过茅五看白酒，只缘身在最高层｜东兴证券2018

报告摘要

本报告由东兴证券于2018年2月发布，深度剖析白酒行业复苏逻辑与投资机会。核心亮点：1）提出白酒行业“弹簧理论”，认为2017年行业增速达峰值，2018年提价补库存预期强烈，行业景气度持续；2）高端白酒“温度计理论”，以茅台、五粮液为锚，判断行业泡沫风险；3）白酒海外扩张是终极逻辑，一带一路提供契机，首推贵州茅台；4）行业集中度提升，川酒并购战略下首推五粮液。报告包含贵州茅台、五粮液盈利预测及PE估值。适合白酒行业投资者、食品饮料研究员、券商分析师、消费赛道投资人阅读。