主要消费产业行业研究：寻找新的中枢，相信消费韧性

报告摘要

分析师：龚轶之（执业 S1130523050001） gongyizhi＠gjzq.com.cn 结构上看，2023 年 12 月商品零售同比增长 4.8%，餐饮收入同比增长 30%，低

核心要点

分析师：龚轶之（执业 S1130523050001）
投资建议
2024 年服务消费对社零的拉动作用大概率减弱，而居民去杠
杆趋势尚未明确，因此时代变化之后，新的增速中枢有待观察，这对板块盈利预测和估值都有重大意义。
2023 年 12 月居民端中长期贷款同比少增 403 亿元，伴随地产市场相对疲软，
年四季度杠杆率见顶，2023 年未见继续上升的趋势，去杠杆压力或许仍较大，相应的消费需求复苏也还有压力。
 展望后市，消费基本面已经历相当程度出清，估值层面也有明显回落，市场钟摆从 2021 年初的高点跨过中点向
2024 年 01 月 21 日

报告信息

文件全名: 《主要消费产业行业研究：寻找新的中枢，相信消费韧性-20240121-国金证券-19页.pdf》
适合读者: 战略规划行业研究员
核心数据: 结构上看，2023 年 12 月商品零售同比增长 4.8%，餐饮收入同比增长 30%，低
从更长期视角看，2023 年全年社零同比增长 7.4%，2021-2023 年复合增速 3.4%，
中国消费总需求已从 10%增速时代进入 5%时代。
杆趋势尚未明确，因此时代变化之后，新的增速中枢有待观察，这对板块盈利预测和估值都有重大意义。
2023 年 12 月居民端中长期贷款同比少增 403 亿元，伴随地产市场相对疲软，
核心议题: 美容

常见问题

《主要消费产业行业研究：寻找新的中枢，相信消费韧性》主要包含哪些内容?

分析师：龚轶之（执业 S1130523050001） gongyizhi＠gjzq.com.cn 结构上看，2023 年 12 月商品零售同比增长 4.8%，餐饮收入同比增长 30%，低核心数据:结构上看，2023 年 12 月商品零售同比增长 4.8%，餐饮收入同比增长 30%，低;从更长期视角看，2023 年全年社零同比增长 7.4%，2021-2023 年复合增速 3.4%，;中国消费总需求已从 10%增速时代进入 5%时代。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由国金证券发布,发布于 2024 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 19。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合战略规划、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了美容等议题。