通胀结构研究：涨价背后的旧周期与新经济｜海通证券2018宏观专题

报告摘要

本报告深入剖析2017年涨价现象背后的经济逻辑，揭示旧周期下量缩价涨的真相与新经济结构性涨价的特点。核心发现：PPI同比平均6.3%，生产资料大涨8.4%，但煤炭采选行业增加值萎缩2.1%；服务类CPI涨幅达3.0%，医疗改革是主因。报告预测2018年通胀温和，PPI下行，CPI约2.2%，强调轻总量、重结构的投资思路。适合宏观经济研究员、投资者、政策分析师及金融从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 旧周期：蛋糕在缩小，分法大不同
2. 新经济：涨价更具结构性，难言消费升级
3. 未来涨价如何演绎？