航空运输行业报告：汇率波动对航司业绩影响深度分析｜天风证券2018

报告摘要

本报告由天风证券发布，深入剖析汇率波动对航空运输行业的影响。核心发现：2015年下半年汇兑损失侵蚀国航、南航、东航、海航税前利润的58.6%、84.3%、83.4%、52.4%；2018年1月人民币升值理论上为国航、南航、东航带来11.9亿、10.8亿、13.2亿汇兑收益；汇率升值还通过降低航油成本增厚净利润，三大航毛利率分别提升1.46%、1.65%、1.58%，对应净利润弹性10.7%、15.7%、14.5%。此外，汇率升值利好出境游需求，改善行业供需。适合航空业分析师、投资者、基金经理、行业研究员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 汇率波动对航司业绩影响十分显著
2. 敏感性难再明显降低汇率快速升值理论上带来超10亿汇兑收益
3. 汇率升值显著利好以人民币计价的航油成本下降
4. 汇率升值利好出境游需求令行业整体供需锦上添花
5. 投资建议
6. 重点标的推荐