宏观报告：平坦化之路-240319-银河证券

报告摘要

斜 的 收 益 率 曲 线 ，拥 有 较 高 的 期 限 溢 价 。 10 年与 1 年中 债 国 债 到 期 收 益 率 利 差 的 运 行 大 致 分 为 两 个 阶 段 ， 时 期 Ⅰ （ 2002 年 -2011 年 ） 期 限 利 差 的 波 动 区 间 为

📋 核心要点(部分)

1. 10 年与 1 年中 债 国 债 到 期 收 益 率 利 差 的 运
2. 2012 年 是 转 折 点 ， 期 限 利 差 的 波 动 中 枢 明 显 下 移 。
3. 2009 年 至 今 ，30 年与 10 年中债国债到
4. 3 月 6 日，长 债 收 益 率 来 到 最 低 点
5. 1.央 行 非 对 称 降 息带 来 政 策 利 率 曲 线 平 坦 化 。
6. 2.结 构 性 货 币 政 策 工 具 带 来 市 场 利 率 曲 线 平 坦 化 。
7. 3.短 期 利 率 无 法 完 美 平 滑 传 导 至 中 长 期 利 率 。
8. 4.不 一 样 的 逆 周 期 调 节 带 动 收 益 率 曲 线 趋 于 平 坦 。