化妆品行业海外美妆集团2023财报跟踪：外资中国区乏力，发力新兴市场、降本创新-240310-国泰君安

报告摘要

本土品牌具备更快的市场反应速度、受益性价比趋势、发力产品创 新和渠道拓展，持续看好国货龙头份额提升。 势能标的：组织优秀，大单品驱动的珀莱雅 ；

📋 核心要点(部分)

1. 2. 全球：维持较快增长，功效化持续、大众复苏 ............................. 3
2. 3. 欧莱雅：北亚放缓、发力新兴，持续引领创新 ............................. 4
3. 4. 雅诗兰黛：业绩持续承压，发力降本增效 ................................ .. 13
4. 5. 资生堂：Q4 中国下滑加速，盈利承压 ................................ ........ 16
5. 1. 核心结论
6. 1）全球趋势：从品类看，功效持续、平价提速，洗护升级
7. 全球功效化趋势持续，欧莱雅皮肤
8. 洗护升级趋势明显，消费者护发流程增多、功能要求提升。