2018年地产债投资策略：强者恒强，票息为王-国海证券

报告摘要

2017年房地产行业集中度加速提升，Top10房企销售额占比达24.2%，较2016年跃升5.4个百分点。本报告深度剖析强者恒强逻辑，指出2018年下半年起地产债将迎来回售集中期，每半年约3000亿债券到期或回售，叠加销售下滑，房企资金链面临考验。AAA地产债超额利差居同评级首位，AA+位列前三，中高评级地产债配置价值凸显。建议投资者精选大中型房企优质债券，以高票息策略为主。适合固定收益研究员、债券投资者、地产行业分析师、金融机构风控人员、投资经理等专业人士参考。