本报告提出一种全新的可转债定价思路——基于波动率建模的转债含权到期收益率（YTM），区别于传统的转股溢价率、隐含波动率等相对估值指标，含权YTM是衡量正股性质的绝对指标。报告采用Heston随机波动率模型，结合MCMC算法，从正股长时间序列中提取稳定参数，模拟路径并计算含权YTM。核心发现：含权YTM具有稳定上下限，可用于波段择时；结合转股溢价率可筛选高性价比个券；期初含权YTM可辅助判断转债性质（转股型/交易型）。报告还给出了当前市场（截至2018年1月26日）的择时与择券建议，并推荐了正股性质良好的持有型转债梯队。适合量化研究员、固收分析师、转债投资者、金融工程从业者阅读。
本报告提出一种全新的可转债定价思路——基于波动率建模的转债含权到期收益率（YTM），区别于传统的转股溢价率、隐含波动率等相对估值指标，含权YTM是衡量正股性质的绝对指标。报告采用Heston随机波动率模型，结合MCMC算法，从正股长时间序列中提取稳定参数，模拟路径并计算含权YTM。核心发现：含权YTM具有稳定上下限，可用于波段择时；结合转股溢价率可筛选高性价比个券；期初含权YTM可辅助判断转债性质（转股型/交易型）。报告还给出了当前市场（截至2018年1月26日）的择时与择券建议，并推荐了正股性质良好的持有型转债梯队。适合量化研究员、固收分析师、转债投资者、金融工程从业者阅读。核心数据:含权YTM初值多在20%~25%附近;高于30%为高YTM转债;低于15%为低YTM转债。
本报告由申万宏源发布,发布于 2018 年。
覆盖 2018 年,全文约 16。
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
适合量化研究员、固收分析师、转债投资者、金融工程从业者等读者参考。
重点分析了金融投资、波动率建模、转债含权、申万宏源等议题。