通胀时期盈利与行业轮动策略｜中金公司2018年研究报告

报告摘要

本报告深入分析了通胀时期企业盈利变化趋势及行业轮动特征，基于2002年以来三轮通胀周期（02-04、06-08、09-11）的历史数据，发现通胀温和上行阶段企业盈利与通胀正相关，行业供求关系和成本转嫁能力决定毛利率走势。核心结论包括：周期、金融板块在通胀上行期表现持续性增强，A股行业轮动明显而港股相对淡化；当前复苏深化、通胀温和，低市盈率低市净率策略仍具中期价值。适合投资经理、策略研究员、宏观分析师、金融从业者及关注通胀主题的投资者参考。