公用事业及环保产业行业研究：如何看待当前火电板块的投资机会？-240330-国金证券

2024-04金融投资22免费

📄 文件全名: 《公用事业及环保产业行业研究：如何看待当前火电板块的投资机会？-240330-国金证券-22页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 基于 24年火电发电量同比增长 2.6%，钢铁、水泥产量分别同比下降 0.3%、5.0%，化工品产量同比增长
4.0%的假设，预计商品煤总需求约 47.1亿吨，煤炭保供能力明显增强。
底出台“1439 号文”，将燃煤发电市场交易价格浮动范围放宽至上下浮动不超过 20%，极大地改善了火电企业的
2022年，动力煤、火电行业利润总和较 2011~2020年均值增长近 1倍。
由“不可能三角”可知，在此期间能源系统的安全性必然有所下降，最终在 2021、2022年两次缺电中暴露出来。
🏷️ 核心议题: #证券#经济

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报告摘要

◼ 一问：20 年后煤炭新批复产能下滑供应增量有限，煤价还会上涨？我们认为产能变化滞后于投资和需求变化，供应仍有增量而非电行业需求偏弱，煤价难以扭转中枢下移趋势。

📋 核心要点(部分)

供应仍有增量而非电行业需求偏弱，煤价难以扭转中枢下移趋势。
4.0%的假设，预计商品煤总需求约 47.1亿吨，煤炭保供能力明显增强。
在煤电联动的燃煤标杆电价时代，2011~2020年间电价调整趋势总体向下。
复盘发现市场煤价直到 6M13启动下行趋势，
投资建议
一、鉴古知今，煤价下行周期装机放量将放大业绩弹性的选股逻辑已验证 ............................... 4
二、20年后煤炭新批复产能下滑供应增量有限，煤价还会上涨？
2.1 产能变化滞后于投资变化，预计 24年国内煤炭最大生产能力约 50.4亿吨 ....................... 6

❓ 常见问题

《公用事业及环保产业行业研究：如何看待当前火电板块的投资机会？-240330-国金证券》主要包含哪些内容?

◼ 一问：20 年后煤炭新批复产能下滑供应增量有限，煤价还会上涨？我们认为产能变化滞后于投资和需求变化，供应仍有增量而非电行业需求偏弱，煤价难以扭转中枢下移趋势。核心数据:基于 24年火电发电量同比增长 2.6%，钢铁、水泥产量分别同比下降 0.3%、5.0%，化工品产量同比增长;4.0%的假设，预计商品煤总需求约 47.1亿吨，煤炭保供能力明显增强。;底出台“1439 号文”，将燃煤发电市场交易价格浮动范围放宽至上下浮动不超过 20%，极大地改善了火电企业的。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 22。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了证券、经济等议题。