固收专题研究：两大视角看再通胀前景-240402-华泰证券

报告摘要

鉴于再通胀对权益盈利预期与债市方向的重要影响，我们分别尝试从自上而 下和自下而上的视角加以探讨，两者相互印证，我国后续更符合温和渐进的 自上而下看，再通胀关键在于供需缺口，其弥合或仍需付出努

📋 核心要点(部分)

1. 2024 年 4 月 02 日│中国内地 专题研究
2. 1 月 24 日国新办新闻
3. 2003 年：背景是供给端粮食及工业品产能过剩、需求端亚洲金融危机后外需缓慢复苏，经
4. 2009 年：背景是 2008 年金融危机后外需快速下滑。
5. 2015 年：背景是投资拉动效率降低、城投债务积压，以及上游行业产能过剩。