广发宏观：股市“资产荒”的量化体系与择时落地-240407-广发证券

报告摘要

⚫ 若简单观察权益的传统赔率指标，比如市盈率的分位数或是股债性价比（10 年期国债利率-股息率或 10 年期 国债利率-市盈率倒数），会发现本轮权益资产赔率早在 23 年上半年就提示极具性价比状态，而事后来看却并 如何理解本轮 A 股赔率信号的“失灵”？

📋 核心要点(部分)

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2. e_Author] 分析师： 郭磊 分析师： 陈礼清
3. 在前期报告《股债性价比的宏观改进》中，我们指出股票的赔率优势具有趋势项。
4. 中，天然就会越来越高，而这部分中长期趋势带来的性价比并不会遵循均值往复的规律。
5. 24 年开年以来，市场整体估值在低位波动，修复仍有较大空间。
6. 24 年一季度，估值分位在 13.0%~16.3%区间内
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8. 产”不足的预期也会助推短周期内“资产荒”的自我强化趋势。