宏观专题分析报告：昂贵的补库，当制造业新周期遇到高利率-240424-国金证券

2024-04宏观经济21免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 目前美国库存回升迹象初步显露，2 月库存增速已回升至 1%，进入新一轮主动补库早期阶段。
受前期库存大幅积压影响，批发业库存增速仍下降；
制造业处于被动去库阶段，实际及名义库存增速仍下降。
图表 14： OECD 领先指标领先库存同比 6 到 12个月左右............................................... 7
图表 16： PPI 同比推升库存增速回升............................................................... 7
🏷️ 核心议题: #PPI

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报告摘要

年初以来，美国制造业景气持续抬升，上游能源、金属率先补库。随着美联储降息曲线的上移，补库能否持续、有中美库存周期联动的特征是否有所弱化，美国库存周期与中国出口的关系有何新特点？

📋 核心要点(部分)

2020 年库存周期启动以来，供应链紧
2020 年后，供应链紧张致使批发商囤积库
存较多，超出历史趋势水平，成为库存占比最高的部门，库存规模格局变为批发>制造>零售。
2023 年三季度后，零售业销售增速、名义
一、宏观看库存：美国库存整体处于主动补库早期，补库弹性或较弱.................................... 5
二、中观看库存：零售先行补库，制造批发仍去库，亮点集中在上游行业................................ 9
三、中美库存共振：上游行业同步改善，关注基本金属、金属制品等链条............................... 14

❓ 常见问题

《宏观专题分析报告：昂贵的补库，当制造业新周期遇到高利率-240424-国金证券》主要包含哪些内容?

年初以来，美国制造业景气持续抬升，上游能源、金属率先补库。随着美联储降息曲线的上移，补库能否持续、有中美库存周期联动的特征是否有所弱化，美国库存周期与中国出口的关系有何新特点？核心数据:目前美国库存回升迹象初步显露，2 月库存增速已回升至 1%，进入新一轮主动补库早期阶段。;受前期库存大幅积压影响，批发业库存增速仍下降；;制造业处于被动去库阶段，实际及名义库存增速仍下降。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 21。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了PPI等议题。