从期权角度理解转债估值｜暨转债打分体系初探｜东方证券2018年深度报告

报告摘要

本报告由东方证券于2018年2月发布，深入剖析可转债估值与期权价值的关系。核心内容包括：将转债分为股性与债性两类，揭示其价格波动驱动因素；从期权角度拆解转债估值，分析转股期权、回售/下修条款及赎回条款的影响；探讨正股股价、波动率、无风险利率等对估值的影响；最后构建多维度转债打分模型（含行业景气度、正股基本面、估值偏离度等），回测显示高评分转债下月表现优于低评分。适合固收投资者、量化研究员、金融分析师及转债交易者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 一、可转债的价值构成和波动率拆分
2. 1.1转债价值（价格）的理论模型