商业贸易行业：王府井东安股权无偿划转首旅集团，北京国资改革深化分析｜广发证券2018

报告摘要

2018年1月，北京国资委将王府井东安股权无偿划转至首旅集团，开启北京商业国资重组序幕。本报告由广发证券发布，深度分析王府井、首商股份、北京城乡、翠微股份四家北京零售国企的资产价值与改革前景。核心数据：王府井2016年营收178亿、净利润5.75亿；首商股份NAV/市值2.5倍；北京城乡NAV/市值2.48倍；翠微股份NAV/市值2.09倍。报告还回顾了2011年百联与友谊股份合并案例，提示重组整合风险。适合零售行业投资者、国企改革研究员、商业地产分析师、证券从业者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 一、北京国资重组开启，资产价值有望重估
2. 二、王府井东安股权无偿划转首旅集团，改革有望进一步深化
3. 三、北京商业国资重组开启，资产价值有望重估，重点关注北京地区零售国企
4. 四、以史为鉴：上海国资委主导的百联与友谊股份完成吸收合并后，经营整合速度和效果低于预期
5. 五、风险提示