三四线城市消费升级专题研究：次第花开，强烈看好广义三四线城市消费升级持续性机会｜招商证券

报告摘要

本报告由招商证券于2017年3月发布，深度剖析三四线城市消费升级的底层逻辑与投资机会。核心观点：三四线人均GDP突破8000/5000美元、农村突破3000美元，消费升级刚刚启动，将迎来5-10年繁荣期。报告指出，三四线及农村人口达10.26亿，占总人口74.61%，消费潜力巨大；房地产回暖改善居民资产负债表，80/90后成为消费主力，人口流动加速升级。从人均GDP节点看，农村（3000美元）增量在交通、通信、食品饮料，三四线（6000美元）增量在交通、医疗、文娱、家庭服务。报告推荐汽车、地产、家电、轻工、消费金融、零售、食品饮料、纺服、传媒等细分领域标的，如浙江仙通、上汽集团、格力电器、曲美家居、永辉超市、伊利股份等。适合关注消费趋势的投资人、行业研究员、企业战略及市场人员。

📋 核心要点(部分)

1. 一、三四线城市居民已具备消费升级的经济基础
2. 二、人口结构变动加速升级
3. 三、对于行业弹性而言，汽车>通讯>酒奶饮料>医疗保健
4. 四、重点行业观点汇总及标的推荐