国际纸业穿越周期的纸业巨头定价策略，中国造纸成长股视角分析｜东吴证券2018轻工行业专题研究

报告摘要

本报告深度剖析全球纸业龙头国际纸业（International Paper）的百年发展历程与定价逻辑，从成长股视角审视中国造纸行业。核心亮点：1）国际纸业2016年营收210.79亿美元，占全美造纸产能44.78%，ROE达20.74%；2）箱板瓦楞纸全美产能1371.5万吨，市占率75%，产业链上下游整合优势显著；3）绒毛浆新业务受益于收购惠好后市占率提升，新兴市场需求增长可期；4）A股对标山鹰纸业，环保趋严+外废政策落地下龙头成长属性凸显。适合造纸行业从业者、轻工领域投资人、券商研究员及关注周期品定价策略的读者。

📋 核心要点(部分)

1. 0. 写在前面：为什么要研究国际纸业？
2. 1 国际纸业—全球纸业的领跑者
3. 1.1 全美最大的造纸龙头企业
4. 1.2 经历高速发展与无序扩张后，重回核心造纸业务
5. 1.3 战略性收购惠好