德银欧洲金属与采矿业业绩展望：现金回报、成本与资金分配（2018）

报告摘要

本报告由德意志银行发布，聚焦2018年欧洲金属与采矿业业绩展望，揭示四大核心主题：现金回报显著提升、周期性成本压力上升、资本分配与并购活动、盈利预测上调。报告指出，行业现金回报在两年快速去杠杆后大幅增加，但原材料和外汇成本压力显现。投资者关注剩余现金流使用，并购活动有望增加。DB现货EBITDA高于共识20%以上。首选标的：力拓（RIO，领先现金回报）、嘉能可（GLEN，低估增长）、第一量子（FM，铜增长）；卖出建议：安托法加斯塔（ANTO，运营风险）、BOL（冶炼利润压力）、S32（原材料通胀）。适合矿业投资者、分析师、企业战略及基金经理。