中国消费趋势新洞察：服务占比提升，消费注重性价比-240523-国泰君安

报告摘要

地产下行产生影响，但中外经验显示消费是长期牛股重要基地。 2007-13、2016-20 年地产链领涨； ③目前国内经济和人口均有重要变化，新消费趋势正在

📋 核心要点(部分)

1. 2. 日本经验：经济和人口共同影响，服务/平价消费逆势增长 ................................ ... 4
2. 2.1. 日本商品消费总量萎缩，服务/平价消费崛起 .......................................... 4
3. 2.2. 原因：中期经济持续低迷，长期人口趋势难改 ......................................... 7
4. 2.3. 突围案例：优衣库凭借平价和出海战略实现增长 ....................................... 8
5. 3. 美国经验：服务/娱乐消费高增，商品消费平价趋势同样出现 ................................ . 9
6. 3.1. 美国消费长期增长，服务/娱乐占比提升，商品消费存在分化 ........................... 10
7. 3.2. 原因：经济增长超前消费，收入分化加剧，人口增长结构平稳 .......................... 12
8. 3.3. 性价比消费案例：Costco 以符合美国消费习惯的方式提供高性价比产品 .................. 14