基础化工农药行业深度报告：景气周期重启，细分农药标的起飞｜中信建投2017

报告摘要

2014年下半年以来全球农药市场持续下行，但2017年迎来拐点：供给端受环保趋严和主动淘汰持续收缩，去库存接近结束；下游农产品价格触底反弹，刚性需求稳定；海外农药巨头去库存基本完毕，补库存带动出口回暖（2017年1月除草剂出口同比增47.05%，杀虫剂增42.55%）。报告重点推荐“二草一麦”（草甘膦、草铵膦、麦草畏）及细分农药标的，如长青股份、海利尔、联化科技等。适合化工行业分析师、农药企业战略部门、投资机构研究员、关注周期股的投资者。

📋 核心要点(部分)

1. 农药：除草剂占据近半壁江山，国外龙头仍然垄断市场
2. 市场主动淘汰叠加环保趋严，供给端收缩
3. 下游农产品刚性需求，行业复苏指日可待
4. 农药巨头去库存基本完毕，补库存带来海外需求回暖
5. 重点推荐农药细分品种龙头标的，关注底部投资机会
6. 草甘膦：环保约束
7. 需求复苏，景气期重临
8. 草铵膦：百草枯禁用，草铵膦春天来临
9. 麦草畏：转基因作物和复配助推需求，麦草畏有望成为后起之秀