家电行业动态报告：空调库存水平测算，仍处合理区间｜2018年民生证券

报告摘要

2017年空调行业产销两旺，库存水平成为市场关注焦点。本报告由民生证券发布，深度测算空调库存合理区间：年底整体库存约3400万台，仍处合理水平。核心发现包括：空调库存随销量水涨船高，17年较13年内销量增长42%，合理库存应接近3000万台；渠道库存占比提升，企业库存占比下降；零售增长驱动转移，线上贡献85%增量，线上零售占比从2013年的4.3%跃升至32.3%。报告还分析了库存的季节性波动、出口库存准备，并给出上半年投资机会建议。适合家电行业分析师、基金经理、家电企业战略部门、电商运营及投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 一、2017年空调行业整体产销两旺
2. 空调库存变化：水涨船高，结构转移
3. 空调库存的季节性和出口库存准备
4. 库存合理水平测算：年底3400万台左右
5. 当前库存水平测算：处在合理区间
6. 驱动因素转移，增量主要来自线上
7. 建议关注空调企业上半年投资机会
8. 风险提示