短久期高票息债配置价值研究｜联讯证券宏观专题2018

报告摘要

2018年债市回暖，期限利差快速压缩，短久期高票息债迎来配置窗口。本报告由联讯证券宏观分析师李奇霖撰写，深入分析基本面利好债市、监管与违约风险对低等级信用债的影响，提出1.5年久期低等级信用债风险收益比最优。核心观点：基本面支撑利率债和高等级信用债拉长久期，但低等级信用债应谨慎拉长久期，短久期高票息债在资管新规过渡期内更具配置价值。适合债券投资者、固收研究员、资产管理者、金融从业者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 投资要点
2. 图表1：AA+中票5Y-1Y期限利差从熊市后的高点快速压缩
3. 图表2：长端收益率下短端收益率上
4. 图表3：领先指标PPI同比-CPI同比显示企业利润增速将放缓
5. 图表4：预计2018年信用违约事件将增加
6. 图表5：各期限AA中票到期收益率发行利率和久期
7. 图表6：AA评级中票收益率曲线不变时持有各期限债券一定时间后的年化收益率
8. 图表7：AA中票2Y-0.5Y期限利差中枢在40bp