结构化行情下对高分红的再思考-2018策略深度报告｜莫尼塔

报告摘要

本报告深入分析A股结构化行情下高分红策略的投资价值。当前A股分红与融资差额不容乐观，市场波动率放大未必带来收益提升，高股息防御品种价值凸显。核心发现：股利折现价值是股票价值下沿，全市场股息率与国债收益率缠绕关系决定长期吸引力；营收增速不必然桎梏红利因子，股权集中度显著影响分红率；红利指数超额收益主要来自成长因子而非红利因子。报告构建三种红利组合：成长防御兼顾组合、高股息风险收益比组合、事件驱动套利组合。适合机构投资者、量化研究员、策略分析师、基金经理。

📋 核心要点(部分)

1. A股现金分红政策与当前现金分红情况
2. 股利折现价值是股票价值的下沿
3. 红利指数上涨并非完全归因于红利因子
4. 影响股息率以及分红率的因素-营收增速ROE以及股权集中度
5. 股息率选股的两种思路-成长防御兼顾和注重股息率稳定性
6. 股息率策略的交易性机会-事件驱动