方正证券(601901)首次覆盖报告：盈利能力持续释放，轻装前行在路上-240701-国泰君安

报告摘要

 投资建议：给予“增持”评级，目标价 9.57 元。 仍将继续助推公司盈利增长，相对同业继续占优。 预测 2024-2026 年 股东权益（百万元）

📋 核心要点(部分)

1. 1.1. 盈利预测：上行期，预计未来三年利润增速仍相对同业占优......... 4
2. 1.2. 估值：采用 P/B 相对估值法进行估值，给予目标价 9.57 元............ 4
3. 1.2.1. P/E 估值：给予公司 2024 年 36x P/E，对应合理估值 9.92 元 .. 4
4. 1.2.2. P/B 估值：给予公司 2024 年 1.7x P/B，对应合理估值 9.57 元. 5
5. 2. 历史包袱陆续出清，基本面处于上升通道 .............................................. 6
6. 2.1. 拆解过去几年的盈利增长，资本金业务是增量 ................................ 6
7. 2.2. 融资恢复推动了杠杆修复，背后是公司治理重回正轨 .................... 7
8. 3. 以财富管理为核的中型券商，解决与平安证券同业竞争是关注点..... 10