港元波动与大国货币政策外溢性分析｜基于政策利率传导视角｜申万宏源2018

报告摘要

2018年3月港元汇率剧烈波动，美元兑港元突破7.84，引发市场对联系汇率制稳定性的担忧。本报告从政策利率传导视角，深入分析港元贬值原因：美港利差扩大、流动性充足弱化金管局调控、利率通道机制差异等。核心结论：香港外汇储备充足，联系汇率制基础稳健，港元不具备大贬条件；但需警惕美联储加息外溢效应对新兴市场的影响。适合宏观经济研究员、外汇交易员、政策制定者、投资机构及关注国际金融市场的专业人士。

📋 核心要点(部分)

1. 联系汇率制下香港与美国货币政策保持同步
2. 美国和香港利差扩大压低港元汇率
3. 外储充足港元没有大跌基础
4. 谨防市场利率上行冲击资产价格