2017年产业债评级下调原因及展望（上游）｜光大证券评级调整专题

报告摘要

本报告由光大证券于2018年3月发布，聚焦2017年上游行业（钢铁、采掘、有色等）产业债评级下调原因及2018年展望。核心发现：2017年上游行业评级下调主体仅10家，较2016年明显减少，主因供给侧改革及原材料价格上涨；下调原因涵盖财务、经营、管理及政策因素，其中财务因素（营业利润恶化、高负债率）是主要触发点。报告进一步筛选出2018年可能面临评级调整压力的6家主体（如山西天然气、酒钢集团等），并提示非财务风险。适合信用债投资者、固定收益研究员、风控人员及行业分析师参考，助力把握上游行业信用风险趋势。

📋 核心要点(部分)

1. 上游行业评级下调概况
2. 评级下调的原因（财务因素、经营因素、管理因素、政策因素）
3. 上游行业评级下调展望
4. 风险提示