日元汇率分析：如何理解日元与美日利差背离？-240704-申万宏源
王茂宇 A0230521120001 wangmy2@swsresearch.com wangsheng@swsresearch.com
报告摘要
王茂宇 A0230521120001 wangmy2@swsresearch.com wangsheng@swsresearch.com
核心要点
- 1.日元汇率再破 160，与美日利差背离 .............................. 4
- 2.资金因素：居民海外配置资产、投机资金........................ 5
- 2.1 日本居民配置海外资产力度增加，但影响或是边际的 ....................... 5
- 3.基本面因素：日本制造业竞争力减弱 ............................... 6
- 3.1 可贸易品部门生产效率是决定汇率的深层次逻辑 ............................... 6
- 3.2 短期汽车生产受“停工”拖累，但这一影响正在改善 ....................... 8
- 3.3 长期政府研发投资受限，制造业竞争力下滑 ....................................... 9
- 4.短期投机资金仍可能影响日元趋势，但未来缓和因素正在积
报告信息
- 文件全名
- 《日元汇率分析：如何理解日元与美日利差背离？-240704-申万宏源-15页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 月日本外汇干预规模达到 9.8 万亿日元，是历史上最大的单月干预额，相当于 5 月末日本
- 图 15：未来 12 个月日本核心通胀对 CPI 同比贡献预测（剔除新鲜食品、能源）12
- 我们认为有几个理由：首先，日元两周内波动尚未达 4%。
- 大臣神田真人曾经在 3 月发声表示两周内汇率波动 4%是不寻常的，根据 7 月 2 日数据，
- 两周内 4%的波动意味着日元需要贬值至 163。
- 核心议题
常见问题
《日元汇率分析：如何理解日元与美日利差背离？-240704-申万宏源》主要包含哪些内容?
王茂宇 A0230521120001 wangmy2@swsresearch.com wangsheng@swsresearch.com核心数据:月日本外汇干预规模达到 9.8 万亿日元，是历史上最大的单月干预额，相当于 5 月末日本;图 15：未来 12 个月日本核心通胀对 CPI 同比贡献预测（剔除新鲜食品、能源）12;我们认为有几个理由：首先，日元两周内波动尚未达 4%。。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由申万宏源发布,发布于 2024 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2024 年,全文共 15 页。
这份报告是免费的吗?如何获取?
本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了宏观研究、通胀、汇率等议题。
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