日元汇率分析：如何理解日元与美日利差背离？-240704-申万宏源

2024-07宏观经济15免费

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 月日本外汇干预规模达到 9.8 万亿日元，是历史上最大的单月干预额，相当于 5 月末日本
图 15：未来 12 个月日本核心通胀对 CPI 同比贡献预测（剔除新鲜食品、能源）12
我们认为有几个理由：首先，日元两周内波动尚未达 4%。
大臣神田真人曾经在 3 月发声表示两周内汇率波动 4%是不寻常的，根据 7 月 2 日数据，
两周内 4%的波动意味着日元需要贬值至 163。
🏷️ 核心议题: #宏观研究#通胀#汇率

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报告摘要

王茂宇 A0230521120001 wangmy2@swsresearch.com wangsheng@swsresearch.com

📋 核心要点(部分)

1.日元汇率再破 160，与美日利差背离 .............................. 4
2.资金因素：居民海外配置资产、投机资金........................ 5
2.1 日本居民配置海外资产力度增加，但影响或是边际的 ....................... 5
3.基本面因素：日本制造业竞争力减弱 ............................... 6
3.1 可贸易品部门生产效率是决定汇率的深层次逻辑 ............................... 6
3.2 短期汽车生产受“停工”拖累，但这一影响正在改善 ....................... 8
3.3 长期政府研发投资受限，制造业竞争力下滑 ....................................... 9
4.短期投机资金仍可能影响日元趋势，但未来缓和因素正在积

❓ 常见问题

《日元汇率分析：如何理解日元与美日利差背离？-240704-申万宏源》主要包含哪些内容?

王茂宇 A0230521120001 wangmy2@swsresearch.com wangsheng@swsresearch.com核心数据:月日本外汇干预规模达到 9.8 万亿日元，是历史上最大的单月干预额，相当于 5 月末日本;图 15：未来 12 个月日本核心通胀对 CPI 同比贡献预测（剔除新鲜食品、能源）12;我们认为有几个理由：首先，日元两周内波动尚未达 4%。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了宏观研究、通胀、汇率等议题。