债市启明系列：16年前的贸易战发生了什么？对今天有何启示？｜中信证券2018年研究报告

报告摘要

本报告由中信证券研究部发布，深入分析2002年小布什政府启动的钢铁关税（201条款）及其对市场的影响，并与当前特朗普贸易保护政策进行对比。报告梳理了贸易战三阶段市场表现：初期风险偏好降温、中期低位震荡、后期回升。核心观点：特朗普对进口钢铁和铝加征关税可能助推美国通胀回升，在加息周期下对股市、债市形成压力；对中国经济直接影响有限，但需警惕贸易争端扩散及美联储加息风险。适合债券投资者、宏观经济研究员、政策分析人士及关注中美贸易战的金融从业者。